（泉源：经济参考报）

　　在权力商场颠簸更动、债券商场收益率核心握续下移的布景下，被迫化债券投资器用正迎来前所未有的高光时刻。最新数据流露，自二季度以来，债券型ETF规模握续增长，较一季度末已增长近千亿元，最新总规模超8500亿元。与此同期，债券型ETF在系数ETF中的规模占比已攀升至18.17%，较一年前也大幅进步。

　　业内东说念主士分析称，近一年来债券ETF的快速增长，是受收益率合座下行、商场环境更趋波动与往复机制优化等身分共同作用的末端。瞻望下半年，多家机构示意，债市资金面有望督察偏松表情，合座热情趋于积极。

　　二季度“吸金”韧性突显

　　在流动性充裕与“财富荒”表情的双重驱动下，本年以来，债券商场合座发达超预期，呈现出先颠簸更动后走强的偏强行情。在此布景下，债券ETF手脚债市的新式投资器用，凭借其往复浮浅、握仓透明、风险散布等上风，受到越来越多机构和个东说念主投资者的柔和。

　　尽管开年阶段阅历了一轮资金赚钱了结带来的规模回调，但债券型ETF在二季度展现出极强的“吸金”韧性。Wind数据流露，为止本年3月底、4月底、5月底，债券ETF的规模区分为7597.81亿元、8049.99亿元、8306.68亿元，皆集三个月稳步攀升。为止6月15日志者发稿，债券型ETF的最新规模为8554.09亿元，较一季度末增长近千亿元。

　　从具体居品来看，多只细分赛说念龙头ETF发达拉风。为止现在，海富通上证城投债ETF、海富通中证短融ETF、博时中证可转债及可交换债券ETF三只债券ETF本年以来规模增长如故跳动了百亿元。永赢上证AAA科技改进公司债ETF、国泰上证10年期国债ETF等6只债券ETF年内规模增长达30亿元以上。

　　拉长技巧维度看，资金关于债券ETF的握续柔和已有一年多余。Wind数据流露，从2025年5月末的不及3000亿元，到2026年6月跳动8500亿元，债券ETF在约一年技巧内规模增长超两倍。与此同期，债券ETF在全商场ETF中的规模占比也从2025年5月末的约7.05%，攀升至现在的18.17%，迟缓成为债券商场的进犯投资器用之一。

　　业内东说念主士示意，与传统场外债券基金比拟，债券ETF可在往复所像股票一样及时买卖，流动性更高，往复资本更低；同期，其底层握仓频繁为一篮子债券组合，能有用散布个券信用风险和估值波动。此外，债券ETF还支握质押式回购和融券卖出等多元往复机制，进一步进步了资金使用成果。

　　多项积极身分共同助推

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　　在业内东说念主士看来，债券型ETF的爆发并非未必，而是收益率合座下行、商场环境更趋波动与往复机制优化共同作用的末端。

　　一方面，债市收益率核心下移倒逼机构投资策略进行转型。易方达基金示意，此前，由于信用债背信率低、票息收益可不雅，机构通过信用下千里和加杠杆，即可获取可不雅的矜重收益。跟着债市收益率合座下行，利差握续压缩，主动科罚难度显着抬升。在此布景下，越来越多机构开动禁受低资本、高透明度的被迫指数器用。

　　另一方面，商场环境的波动性突显了ETF的器用属性。海富通基金示意，现时低利率重复一定波动性的商场环境，为债券ETF的握续发展提供了利好条款，握续丰富的居品图谱也能精确适配不同投资者的设立与往复需求。

　　配套机制的完善也进一步拓宽退回券ETF的往复场景。本年5月，沪深往复所发布公约回购业务规则及配套指南更正示知。深交所在示知中明确，开云体育在本所上市的债券ETF可手脚质押券参与公约回购，数目申报单元为份，成交金额不得跳动债券ETF质押份数与前收盘价的乘积，并自2026年10月26日起实践。另外，上交所一样将债券ETF纳入公约回购优质担保品限制。

　　此前，上交所债券ETF已可手脚质押券参与“公约质押式回购”业务。另外，部分债券ETF允许开展“通用质押式回购”往复。本次深交所更正相等于是在过往的基础上，进一步扩大债券ETF参与回购往复的质押券鸿沟，并明确其手脚优质担保品的地位。

　　天风证券（维权）固收首席谭逸鸣示意，我国债券ETF商场处于发展初期阶段，将来远景空间精深。一方面是在居品种类和脱色度上可握续改进，知足机构互异化设立需求；另一方面是在往复机制上可进一步完善，加速健全作念市商机制、跨商场往复体制，进步折溢价套利机制的顺畅度，进而增强商场往复活跃度与订价成果。

　　机构研判债市上行惯性可期

　　瞻望下半年债券商场，多家机构示意，债市资金面有望督察偏松表情，利率上行空间相对有限，商场合座热情趋于积极，后续债券往复或呈现“由短及长”的特征。

　　“后续来看，企业结汇需求有望开释救助银行间流动性，债市热情也有望在资金面宽松后愈加积极，助力为债券需求络续提供救助。”国开债ETF博时基金司理吕瑞君对记者示意，在企业结汇需求络续开释的布景下，资金供给强于需求的表情或延续，导致银行间流动性握续充裕，交易银行络续督察较大规模的增握力度，尽管增握规模环比有所下滑，但主如果受到利率债供给环比下滑的影响。不外广义基金和境外机构仍然延续减握趋势，主要受到同行存单供给规模压缩影响，机构多以减握同行存单为主。

　　“在现时阶段，基本面尚不组成对债市利率上行的主要压力。”联博基金固收及多财富商场策略崇敬东说念主骥宇也以为，债市资金面络续从原先的很是宽松向中性偏松演变，紧缩的概率或依然不高，而机构行为也相对厚实。探讨到基本面尚未变周密面复苏的一致预期，计谋托底而不激进，重复部分机构仍存在设立需求等身分，债券商场的上行惯性依然存在。

　　华泰证券固收团队以为，往后看，央行戒指收紧资金面意在“纠偏”，货币支握性态度未变；往复盘与设立盘存在不对，但商场合座仍处于欠配情景，利率上行空间有限；基本面延续K型分化，融资需求偏弱。短期商场或仍有压力，但无须过度担忧：融资瑕玷表情未变，资金面难以握续收紧；银保欠债资本下行，为债市提供救助。

　　谈及后续投资地点，东吴证券固定收益首席分析师李勇示意，在地缘政事矛盾波动的大布景下，保握本身的厚实复苏仍是更值得柔和的命题，利率将督察低位以呵护经济发展。岁首以来，资金利率永久保握中性偏宽，导致投资者多追赶短端的细目性，长端短少下行的能源，而跟着其性价比的突显，推测债券往复将呈现出“由短及长”的特征。

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