据证券之星公开数据整理，近期天康生物（002100）发布2026年一季报。已毕本论述期末，公司营业总收入39.17亿元，同比下降6.3%，归母净利润-1.63亿元，同比下降210.22%。按单季度数据看，第一季度营业总收入39.17亿元，同比下降6.3%，第一季度归母净利润-1.63亿元，同比下降210.22%。本论述期天康生物公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达294.61%。

本次财报公布的各项数据主义施展不尽如东谈主张。其中，毛利率3.86%，同比减67.34%，净利率-4.4%，同比减207.39%，销售用度、科罚用度、财务用度瞎想2.43亿元，三费占营收比6.2%，同比减1.82%，每股净钞票5.02元，同比减3.7%，每股操办性现金流0.54元，同比增489.6%，每股收益-0.12元，同比减209.09%

证券之星价投圈财报分析器具深远：

业务评价：公司客岁的ROIC为2.92%，成本答复率不彊。客岁的净利率为1.77%，算上一皆成本后，公司居品或管事的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.52%，中位投资答复较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-8.48%，投资答复极差。公司历史上的财报尽头一般，公司上市来已有年报20份，亚搏体育官方网站 - YABO亏本年份2次，深远生意模式相比脆弱。

偿债才能：公司现金钞票尽头健康。

营业模式：公司事迹主要依靠研发及营销驱动。需要仔细接洽这类驱能源背后的本色情况。

生意拆解：公司曩昔三年（2023/2024/2025）净操办钞票收益率离别为--/5.1%/2.7%，净操办利润离别为-15.16亿/5.96亿/3亿元，净操办钞票离别为112.67亿/116.05亿/112.92亿元。

公司曩昔三年（2023/2024/2025）的营运成本/营收（即分娩操办经过中公司每产生一块钱的营收企业操办需要垫付的资金）离别为0.22/0.27/0.29，其中营运成本（公司分娩操办经过中公司我方掏的钱）离别为42.34亿/46.86亿/48.41亿元，营收离别为190.26亿/171.76亿/169.81亿元。

财报体检器具深远：

建议调度公司现金流情状（货币资金/流动欠债仅为53.51%、近3年操办性现金流均值/流动欠债仅为18.04%）

建议调度公司债务情状（有息钞票欠债率已达35.15%）

建议调度公司应收账款情状（应收账款/利润已达294.61%）

分析师器具深远：证券接洽员大宗预期2026年级迹在1.03亿元，每股收益均值在0.08元。

握有天康生物最多的基金为银华农业产业股票发起式A，当今界限为4.11亿元，最新净值1.2954（4月29日），较上一交游日飞腾2.7%，近一年飞腾1.86%。该基金现任基金司理为唐能。

最近有知名机构调度了公司以下问题：

问：2025 年公司业务情况先容

答：二、投资者问轨范

1.2025 年饲料的销量及外售占比？

2025 年公司饲料销量 289 万吨，其中外售占比约 61%。

2.刻下 PSY、成活率等分娩主义处于什么水平？

公司生猪生息业务 psy 在 27傍边，新疆部分厂区可达 30以上。年产胎次 2.2，育肥成活率在 97%傍边，出栏日龄185 天傍边。

3.刻下能繁母猪存栏几许？2026 年的出栏标的？

已毕 2月底公司能繁母猪 13.3 万头。2026 年筹划出栏 475 万头（包含告捷并购羌都畜牧后的出栏量）。

4.2026 年公司生猪生息业务全都成本有什么贪图？下降空间将具体拆解到哪些轨范？

2026年公司生猪生息业务的成本标的限制在12元/kg以内，公司将要点从仔猪成本、育肥成本两个中枢轨范挖掘降本空间

（一）聚焦断奶成本管控，开云体育优化品种与生息模式。通过丹系猪品种握续修订，增多有用健子数目，摊薄单元仔猪成本；全面试验批次化分娩科罚，通过精确配种、荟萃分娩、全进全出的分娩模式，提高产销成果和猪群健康。

（二）裁汰育肥成本1.提高东谈主效赓续试验小单元模拟承包模式，明确包袱单干，充分调动职工积极性，有用裁汰东谈主力成本；2.提高场效优化分娩运营节律，提高圈舍旁边率。

（三）旁边新疆的区位上风，加大从中亚国度入口上风原料，同期，进一步优化饲料配方，如剿袭低卵白天粮技巧等。

5.公司如何看待全年猪价波动及节律？下半年是否会迎来拐点？

2025 年行业去产能速率较慢，下半年重生仔猪数握续较高，对应 2026 年上半年出栏量达到峰值。重叠春节后传统的糜费淡季，展望 2026 年上半年猪价可能处于低迷状态，跟着市集生猪产能的冉冉去化，下半年行情梗概率优于上半年，总体呈仁爱复苏的趋势。市集上很难精确预测猪价，公司将更专注于基础分娩科罚和降本增效，陆续提高企业中枢竞争力。

6.当今羌都畜牧的收购鼓吹到哪个阶段，是否已完成交割并表？

当今，公司正在鼓吹羌都畜牧的过渡期、股权交割及并表等关联事宜，公司已组建专项团队鼓吹整合责任，勉力风险最低及最大化施展本次收购的政策价值。

7.公司对国度冷酷的能繁母猪 3650 万头的调控标的若何看，天康会要承担几许？

当今公司未接到相应的调控主义，公司将赓续坚握“以效换量”的发展想路，积极反映国度政策导向，推动行业从“产能竞争”向“成果竞争”转型，助力生猪产业牢固健康发展。凭证国度调控产能的条款，择机将老旧或产能过期的场区停产，裁汰存栏界限。同期，充分施展新疆区域疫病防控和入口原料的上风，把‘区位红利’转动为‘成本红利’。

8.天康将来的钞票欠债率及现金储备情况？

公司积年来都尽头喜爱欠债率水平，长年保握在一个合理的水平，但本轮生猪价钱着落行情下及部分并购或贷款投资口头的驱动，或将导致将来欠债率有所上升，但全体的欠债率会限制在行业公认的隆重区间内，不会对公司的遥远信用和操办安全组成压力。基于咱们全产业链的运营模式和资金盘活特点食物生息业务均为现金现货，饲料业务款周期较快，制药业务亦然依期款，这种模式使得咱们的现金流轮回速率较快。此外，公司资金调度实行的是‘按周拨付’的预算科罚，确保了资金使用的精确和高效。当今公司资金储备弥漫，足以支吾泛泛所需及潜在的市集波动，公司有弥漫的弹药和隆重的财务结构来撑握遥远发展。

9.天康制药北交所上市进展情况

当今正在列队上北交所发审会，具体时分进程将凭证监管机构的审核进程以及市集情况细则。

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